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新常态下企业社会责任审计问题研究

 

 
 
□郑 鹏(副教授/博士) 赵师嘉(大连海洋大学 辽宁大连 116000)
◆基金项目:国家海洋软科学项目“海洋新兴产业发展状况及问题研究”(项目编号:JJYX201611-3);辽宁省教育评价协会教学改革与教育质量评价研究立项课题“‘互联网+’教育背景下会计专业学生实践教学体系创新研究”(项目编号:PJHYYB17064);大连海洋大学2016校级教学改革项目“会计学专业校企协同应用型人才培养模式研究”;案例教学在会计学研究生教学中的应用研究(项目编号:dhdy20150809);大连海洋大学博士启动项目“公司内外部治理机制、财务柔性与公司价值”;大连海洋大学经济管理学院2016科研项目“提升辽宁省滨海旅游业竞争力对策建议”
■中图分类号:F239.6 文献标识码:A 文章编号:1002-5812(2018)02-0004-04
 
 
摘要:在经济新常态下,企业的发展也进入新的时期,现在的投资者不仅关注企业的盈利能力,也注重关心企业社会责任的履行,企业只有很好地履行社会责任,才能为企业营造出一个良好的可持续发展的内外部环境。企业社会责任的履行,需要投资者的强制监督,企业社会责任审计制度的发展和完善,很大程度上促进了企业社会责任的履行,也最终影响了投资者的行为。因此文章以沪深A股上市公司为样本,以多元线性回归分析的方法检验了企业社会责任与投资者行为之间的关系,结果显示投资者更倾向于投资社会责任履行较好的企业,并根据具体分析结果提出了相应的建议。
关键词:经济新常态  企业社会责任审计  投资者行为  企业社会责任
 
 
  一、研究背景与研究意义
  (一)研究背景
  企业社会责任是指企业不再只专注于经济利益的产生,而是将目光投在社会环境、公共道德和生态环境的建设上,为社会大众贡献有价值的产品和服务,具有较强的社会归属感。企业的盈利能力不仅得到利益相关者的重视,所履行的社会责任也是一个重要的加分项,进而为企业营造出一个良好的可持续的内外部环境。近年来,随着H鹿奶粉事件、中石油松花江硝基苯污染事件和苹果血汗工厂等社会责任事件的曝光,企业社会责任的问题开始得到国内各界的广泛关注。2008年以来,深圳和上海证券交易所陆续要求上市公司披露年度企业社会责任履行情况,督促上市公司在追求利润的同时兼顾企业社会责任;国内外学者也都认可企业社会责任信息披露和审计的必要性;相关政府部门也通过各项措施,建立和完善相应的法律法规,通过积极宣传企业社会责任,确保企业重视并履行社会责任,营造良好的内外部环境。我国对于企业社会责任审计问题的研究起步较晚,还没有形成一套非常完整健全且具有普遍适用性的企业社会责任审计体系。
  但是,随着国家和社会越来越关注企业社会责任履行的情况,对于企业社会责任履行情况的审计问题研究也变得越来越重要。企业社会责任审计是指企业相关利益者委托专业的审计人员对企业社会责任履行情况的审计,审计的结果可以促进企业更加重视履行社会责任,了解社会责任的价值,维护自然资源和社会的可持续发展。例如:投资者会根据一些市场信息对公司未来发展有一定的预期,这种预期形成了投资决策的决定,进而体现在股票成交量上。在经济新常态的背景下,本文选择检验企业社会责任信息披露是否会影响投资者行为问题进行研究。
  (二)研究意义
  要企业以付出成本的代价履行社会责任,这会动摇企业履行社会责任的决心,甚至出现隐瞒经营不足、虚假报告或夸大企业社会责任履行状况,由此导致企业公信力下降,社会责任履行的缺失也会引发一系列企业利益相关者的权益损害,从而反作用于企业的生产经营,企业的持续发展难以得到保证,由此形成恶性循环,不利于企业良好的公众形象的建立和吸引投资。目前,绝大多数人都认可企业社会责任是企业在发展过程中应该对整个社会承担的义务,研究企业社会责任履行情况的披露是否会影响投资者行为,可使企业清楚地认识到企业社会责任的重要性,从而通过资本市场的反馈,激励企业承担对社会的责任,同时推动企业自身的科学管理和规范经营,建立正确向上的企业文化与价值观,提高核心竞争力。
  企业社会责任不仅是企业应当注重的问题,也是投资者需要考虑的问题。企业社会责任的认真履行首先会导致企业成本的增加,但也会带来长期经营绩效的提高,有利也有弊,关键在于投资者如何看待。学者了解企业社会责任与投资者行为之间的联系、了解投资者如何看待企业社会责任对理解企业社会责任与投资者行为之间的关系密切相关。目前,现有文献绝大部分运用事件研究法,从短期绩效角度考察企业社会责任信息的市场反应。而本文采用理论分析与实证分析相结合的方法,建立投资者行为和企业社会责任的多元回归模型,研究企业社会责任、投资者行为的长期关系。该研究有助于引导资金流向社会责任表现佳、可持续发展能力较好的领域,有利于国内资本市场良好运作发展。
  二、文献综述
  (一)企业社会责任审计研究综述
  西方对于企业社会责任审计的研究相对于国内较早,关于企业社会责任审计的定义,霍默约翰(2001)认为社会责任审计是一个鉴别、评价和报告企业的社会、环境和伦理影响的过程。关于企业社会责任审计的主体,Johnson(2001)将美国审计企业社会责任的机构分为三类,分别是投资基金组织、社会公共利益监督机构、公司内部社会责任审计。投资基金组织能够促使资金流向社会责任履行情况较好的企业,激励公司恪守投资者的要求;社会公共利益监督机构为企业利益相关者提供信息,帮助其做出经济决策,同时也可以监督公司;而公司内部社会责任审计有助于企业明白其社会责任履行情况。
  我国经济高速发展的同时,社会各界不再仅满足于经济的建设,人文方面也得到关注,每一个经济个体都需要承担起自身的社会公众道德责任。国内学者展开了对社会责任审计的研究之路,但是这些研究普遍是综述性的理论研究,对于社会责任审计实践的研究与探讨较少。尽管如此,取得的进步还是为后续研究发展提供了良好的平台。崔孟修、黄溶冰和王跃堂(2008)提出有害影响原则产生企业社会责任,前者促使修正审计动因。黄溶冰和王跃堂(2008)认为企业社会责任审计包括自愿披露内容与必须披露内容。自愿披露内容指公益活动和慈善活动这种非必要披露的内容,必须披露内容包括对生态环境和股东、员工、政府等各利益相关者的责任履行情况。罗水伟(2009)提出建立联合审计机制以应对审计人员专业要求较高、审计范围牵涉较广的现实。方堃(2009)研究企业社会责任的审计主体,将国有企业和事业单位与非国有企业分开,前者可以由审计机关或者社会审计机构进行社会责任审计,后者只能由社会审计机构进行审计。同时内部审计人员也可以作为有关社会责任审计的主体。
  (二)企业社会责任审计与投资者行为关系研究综述
  关于投资者行为与企业社会责任审计之间是否具有关联性方面的研究,西方学者关注于股票市场反应与社会责任信息披露两者间的联系。Schnietz(2005)发现当公司处于经营危机时,积极履行社会责任的形象能挽回一定的颓势,抑制股价的下跌。Becchetti 和 Ciciretti(2006)通过对普通股和社会责任股的对比发现社会责任股虽然回报率更低,但是其风险也较低。陈梅(2006)以对样本分三组(充分披露、简单披露和未披露)两两配对的方法证明履行社会责任信息的披露对资本市场有一定的促进作用。此外,我国学者对投资者行为的实证研究多集中于对机构投资者的研究。陈听(2012)发现短期机构投资者和长期机构投资者对企业社会责任的筛选方式是不同的,它们的偏好也存在差异。当社会责任表现越好时,长期机构投资者对该只股票的持股更高,且更为关注企业的经济和社会进步维度。而短期机构投资者更看重短期利润,对企业社会责任关注不高。
  综合上述文献的回顾,可以发现不同研究者对企业社会责任审计是否影响投资者行为这一问题有截然不同的观点。西方学者在进行实证研究时以重要的会计指标代表公司层面,不能直接反映投资者与社会责任两者之间的关系。我国学者近年来才开始对企业社会责任审计进行研究,主要集中于影响企业社会责任审计因素的研究以及我国企业的披露状况和水平,而企业履行社会责任信息的披露与投资者行为之间的关系的研究还很少。所以本文以这两者间的关系作为研究对象,为我国目前此方面的理论研究提供有益的补充。
  三、相关理论分析与提出假设
  (一)利益相关者理论
  “利益相关者”一词是由学者安索夫于 1965 年最先提出。他将利益相关者定义为与企业经营管理活动相互影响的组织和个人。利益相关者包括所有者(或股东)、银行(或其他债权人) 、员工(管理者和雇员)、顾客(或客户)、政府、供应商、广告商、工会、竞争对手、媒体、各种社会团体、政党及宗教群体、军队等。利益相关者理论从利益相关者为企业付出一定代价或是分担一定经营风险的角度上认为利益相关者应该拥有企业的某种索取权。企业不仅以股东利益最大化为目标进行生产经营,而且应该将所有利益相关者的利益为考量。并且,企业价值的来源是通过为利益相关者创造价值,也就是说只有取得社会效益和经济效益,企业才能实现可持续发展。利益相关者是企业履行社会责任的动力,同样企业的行为也会影响到利益相关者,利益相关者对企业的发展前景和所处的环境做出评估,并基于评估结果采取一定的行动。利益相关者理论明确了社会责任的价值,有利于鉴定企业社会责任,为企业社会责任的理论发展奠定了基础。
  (二)企业社会责任与投资人行为相关理论分析
  企业社会责任行为能否有效提升企业价值主要取决于利益相关者是否将企业社会责任作为决策的重要依据,即投资者是否将企业社会责任作为其投资、不投资还是退出投资的依据。企业为了制度、经济和道德等各种因素积极履行社会责任,但最重要的因素还是经济动因;利益相关者的选择是企业社会责任最有力的拉动力,企业社会责任行为也只有在得到利益相关者响应的情况下,才能通过利益相关者的决策行为获取产品市场和资本市场的资源,通过运作这些资源才能够提升企业价值。社会责任履行情况较好的企业代表其社会责任意识较高,能为利益相关者充分考虑,社会贡献较大。投资者更为看好这样的企业,认可其良好的发展前景,并会给予投资。资本市场中资金流向社会责任履行较好企业的股票,交易活动频繁,交易量、金额较大。
  因此,本文对企业社会责任影响企业价值的内在机理进行探索并提出如下假说:社会责任履行较好的企业能更好地吸引投资者。
  四、样本选择和研究设计
  为了研究前文提出的假设,在新常态下检验企业社会责任对投资者行为的影响,本文将通过选择合适的变量和样本数据,建立企业社会责任对投资者行为的影响模型,运用STATA 14.0软件对模型进行回归分析。
  (一)数据来源与样本选择
  在综合考虑样本数量和处理难度等问题,以及为了研究在新常态下企业社会责任对投资人的影响,本文选取沪深两市的所有A股上市公司为样本,由于2016年沪深所有A股上市公司的数量急剧下跌,考虑到数据的连续性,故样本数据从2013年截止到2015年。样本中的财务数据来源于国泰安数据库、上市公司年报以及巨潮资讯网。为了减少研究误差,对初始样本数据作如下处理:(1)剔除ST和*ST等财务指标已恶化的样本,以减少极端值对本文研究的影响;(2)剔除3年间已经暂停或终止上市以及新上市的公司以确保数据具有连续性。经过以上处理,共得到2 088家上市公司的样本数据。本文采用STATA 14.0进行实证分析与检验。
  (二)研究设计
  1.自变量——每股社会贡献值(CSR)。如何计量企业社会责任一直以来都是学术界较为关注的问题,如今公认的两种计量方法一种是声誉指数法,还有一种是内容分析法。声誉指数法是指将公司的社会表现以多维的角度进行评估,计量企业的社会责任水平。由于这种测量方法较为主观,依靠观测者个人的评判,同时为形成声誉指数而选取的样本容量较少,所以结果的准确性和可靠性较差。内容分析法针对企业公开披露的社会责任履行信息深入剖析,找到有价值的信息,评价和计量企业社会责任。虽然内容分析法具有主观性,但样本容量较大。2008年我国上海证券交易所正式颁布了《关于加强上市公司社会责任承担工作的通知》,首次提出“每股社会贡献值”这个概念衡量企业履行社会责任的水平,体现了企业所做的社会贡献,给予了量化企业社会责任的新方法和依据。具体量化公式为:
  每股社会贡献值=(净利润+为国家创造的税收+支付给职工以及为职工支付的现金+支付的借款利息+对外捐赠额-社会成本)/总股本
  其中,社会成本是指企业因环境污染等所产生的已经发生以及未来将要发生的成本。
  2.因变量:投资者行为——股票交易量(VOL)。在此,用股票交易量来衡量投资者行为。在资本市场中,股票交易数量可以体现出投资者关注到企业履行社会责任而做出的行为。当投资者得知企业有良好的社会责任表现时,会做出相应的买卖股票的决策,导致股票交易量发生变化。一般认为,资本市场的深度较大时,所包含的股票交易量也会较大,减轻价格波动所带来的影响,市场价格更加稳定。Easley等人研究发现,以私人信息优势为基础的交易概率随着股票交易量的增加而减少。至此可以推断出:投资者和机构投资者通常认可社会责任信息披露完备且履行情况较好的企业,并在资本市场中买卖这类企业的股票,该股票交易活跃,交易量较大。
  3.控制变量。投资者行为不仅会受到企业社会责任信息披露水平的影响,还会掺杂着其他多种因素的影响,包括行业因素、宏观因素和企业的个体因素。通常在以上市公司为样本进行研究时,公司的盈利能力、资产情况和股本结构等都是值得关注的控制变量,因此本文在参考众多学者的研究基础上,选取了下列控制变量。
  (1)企业规模(lnsize),企业总资产的自然对数。一方面,一些投资者认为大企业不如小企业有吸引力,因为他们投入相同的资金获得的所有权较少,限制了他们的影响力(Graves和Waddock,1994);另一方面,企业的规模越大,其社会责任的履行则会相对较好,政治成本理论显示,政府管制机构、媒体、环保团体等对公司的关注与公司规模呈正相关,Emst & Emst公司的报告指出规模对企业社会责任信息的披露有正向影响,Chow(1987)的研究也证实了这一点。
  (2)财务杠杆(Debt),企业的资产负债率。一方面,高负债企业的破产风险会让机构投资者望而却步(Chagantietal,1991);另一方面,高杠杆可能会促使管理者追求更高的收益,通过激励效益从而降低代理成本(Duke和Hunt,1990),另一种可能是会促使管理者更重视经营利润而不是收购和兼并(Myers,1984;Westonetal,2001),这使得投资者愿意投资高财务杠杆的企业。
  (3)盈利水平(ROE),净资产收益率。企业财务业绩与企业社会责任信息披露正相关(Cowenetal.,1987),而且机构投资者往往也愿意投资盈利水平好的企业。
  (4)行业性质(Indus)。熊源(2014)实证研究了A股制造业企业CSR信息的市场反应,发现投资者对消费型制造业社会责任绩效信息的关注度高于非消费型制造业上市公司。齐广旭、王巧、姚海琳(2012)研究了环境敏感型企业的企业社会责任与该公司股票的市场表现,发现积极履行企业社会责任的环境敏感型企业能够降低公司股票的波动性和风险性,我国的新兴资本市场对社会责任履行良好的企业开始发挥积极的激励作用。因此,本文认为行业性质会对投资者行为产生影响。
  根据国外学者Tobey(1990)的定义,在美国环境敏感型企业指直接和间接的减排成本法到总成本1.85%的产业,如初级有色金属产业、钢铁产业、采矿业、化学产业和造纸、纸制品业。国内学者赵细康(2003)将造纸及纸制品业、水泥制造业、非金属矿物加工、采掘业、电力煤气给水生产企业归类为环境敏感型企业。徐菁(2013)将属于食品饮料加工制造业、计算机及通信服务、纺织业、医药生物制品制造业、食品药品批发业、零售业、旅馆、旅游业、卫生保健护理业的企业归纳为消费者敏感型企业。
  本文基于以上学者的分类,在我国证监会制定的《上市公司行业分类指引》和环保部发布的《上市公司环境信息披露指南》规定的16类重污染行业的基础上,重新对消费者敏感型企业和环境敏感型企业进行了分类,本文将行业分类代码为B、C22、C25、C26、C29、C30、C33、D的企业归为环境敏感型企业,Indus()=1,该类行业的企业对生态环境影响较大;将行业分类代码为C13、C14、C15、C17、C18、C19、C27、C34、C39、F、H、O、Q、I的企业归为消费者敏感型企业,Indus()=2,这类企业提供的产品和服务与消费者息息相关;其余行业的企业则归为不敏感型企业,Indus()=0。
  (5)年份(year)。本文涉及到2013—2015年共3年的上市公司数据,因此将年份作为控制变量。(表略)
  (三)模型构建
  为了研究经济新常态下,企业社会责任信息的披露对投资者行为的影响,本文构建模型(1)采用多元线性回归法检验企业社会责任对投资者行为的影响程度,然后采用相关性检验的方法检验投资者行为与企业价值的相关性。
  VOL=β0+β1CSRit+β2LNSIZEit+β3DEBTit+β4ROEit+ΣIndus+ΣYEAR+εit
  其中,β0 为截距,β1-5为系数,εit为误差,i表示第i个上市公司,t=1,2,3,分别表示2013—2015年。
  五、实证检验结果
  (一)描述性统计(见表2)
  通过表2可以看出,随着经济新常态的提出,近几年间企业社会责任信息的披露更加全面,使投资者清晰地了解并充分监督上市公司的具体情况,抑制了信息不对称的发生。这种情况激励了企业履行社会责任,所以社会贡献值逐年变高。另外,样本的股票交易量的标准差较大,反映出投资者对样本公司的选择有较大不同。
  (二)回归结果分析(见表3)
  从表3中我们可以看出方程整体拟合效果较好,R2的值达到了0.683,说明变量之间的自相关问题较弱。CSR通过了显著性水平为1%的检验,系数值达到0.38,表明每股社会贡献值和股票交易量之间存在显著的正相关关系,具体为:企业社会贡献值越高,股票交易量越大。验证了假设社会责任履行较好的企业能更好地吸引投资者。
  在控制变量上,企业总资产规模对投资者行为具有积极的影响,表现为在1%的水平上显著,企业资产规模较大、净资产收益率较大时容易得到投资者的认可,从而股票交易量较大。而股票交易量与资产负债率呈显著负相关关系。(表略)
  六、结论与建议
  经济新常态下,社会责任规范了企业的生产经营,企业社会责任审计对利益相关者的影响深远,应当引起社会各界足够的重视。文章以2013—2015年沪深A股上市公司为样本,研究股票交易量、每股社会责任价值等指标之间的关系,研究表明:(1)企业社会责任履行水平能够在一定程度上影响投资者行为,当企业社会责任履行较好的信息传递出去时,能够更好地吸引投资者关注,使投资者产生积极的反馈,愿意购买企业股票;(2)通过对2013—2015年沪深A股上市公司的企业社会责任的衡量,我们可以发现,在经济新常态下,由于企业社会责任审计标准的不断提高,促使企业通过更好地履行社会责任,提高企业的社会贡献度,来满足不断提高的对企业社会责任履行情况信息披露内容的质量要求。
  基于以上结论可以提出相应的建议:(1)培养企业的社会责任意识,使企业用长远的战略目光将社会责任作为核心竞争力而自愿自觉地履行。肃清企业原有的不正之风,深入贯彻社会主义核心价值观,政府可以出台对应的法律法规激励企业履行社会责任、防止企业背弃社会责任。(2)审计标准是审计活动的根基,国内企业社会责任审计标准还需要继续完善。经济新常态下,审计署应联合商务部、国税总局和环保部等行政部门,邀请各行业专家学者共同对社会责任的界定和审计标准进行探讨,为我国企业社会责任审计奠定理论基础和现实基础,提高其应用水平。J
 
 
 
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文章刊登于《商业会计》2018年1月第2期

新常态下企业社会责任审计问题研究.pdf
 

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