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新能源产业项目融资效率的影响因素及对策分析

 

 
 
  □曹小林(副教授)(南京城市职业学院 江苏南京 210016)
  ◆基金项目:江苏省高校哲学社会科学研究一般项目“新能源产业项目融资效率与风险控制研究” (项目编号:2015SJB485)阶段性研究成果
  ■中图分类号:F231 文献标识码:A 文章编号:1002-5812(2018)24-0080-03
 
 
摘要:文章从我国新能源产业项目的融资现状入手,分析项目融资困难且融资方式单一的原因,对融资的影响因素进行归纳和分析,在此基础上,对如何拓宽新能源产业项目的融资渠道进行研究,分析融资过程中存在的问题,并提出改进的对策和建议。
关键词:新能源  融资  影响因素  对策
 
 
  目前,我国正在转向低碳经济发展模式,大力开发利用太阳能、风能、核能、水能等可再生能源。2016年,我国开始发展“绿色金融”,将更多的资金投入到绿色领域,助力光伏、风电等新能源产业项目的良性发展。显然,资金是新能源产业项目成功实施的重要保障,在项目发展的每一个阶段都需要资金的支持,因此,如何筹集资金对于项目的正常开展来说尤为重要。
  一、新能源产业项目的融资现状
  随着化石能源的不断枯竭及环境污染的加剧,新能源受到了普遍的关注与重视。在新能源产业项目发展的不同阶段对资金的需求不同,相对来说,在前期更为迫切。为有效解决新能源产业项目融资难的问题,首先要对项目的融资现状进行分析。目前,新能源产业项目融资主要采取银行贷款及股权融资方式。由于银行贷款具有时间短、资金充足、方便灵活等特点,一般作为新能源产业项目主要的融资方式。股权融资方式的优点则是还债压力较小。就目前来看,新能源产业项目仍存在成本高、技术敏感性强、周期长、依靠国家政策补贴等风险,项目的开发建设需谨慎应对。以光伏发电项目为例,在项目建设初期,如成本按每瓦10元计算,1 000万千瓦的初始资金大约需要1 000亿元。“十三五”期间,我国光伏发电装机容量每年新增1 500万千瓦至2 000万千瓦,要完成年装机容量达到2 000万千瓦的目标,每年所需的初始资金达2 000亿元,资金缺口较大、融资难已成为制约我国新能源产业项目发展的瓶颈。
  二、新能源产业项目融资难的原因分析
  就目前的情况来看,新能源产业项目的融资难题主要是融资渠道单一,项目资金链容易断裂,当受到货币政策与银行银根收紧等因素的多重影响时,对项目的发展与建设更为不利。对于新能源产业项目来说,拓宽融资渠道不仅可以优化资本结构、改善股权债务比例、增强抵抗风险能力,而且对于内部环境治理、适应市场需求、提高盈利能力也能起到积极作用。
  导致新能源产业项目融资渠道单一的原因主要包括:首先,新能源产业项目初始投资大,建设周期长,信贷优惠政策不足,非银行金融机构的认可度不高,融资必须由第三方担保,进一步加大了项目的融资难度。由于我国金融市场欠发达,信贷政策不够完善,更多的金融公司以利益最大化、风险最小化为目标,对于缺乏抵押担保物的中小型光伏、风电等项目,很多民间资本及金融公司并不看好,对此类项目的融资门槛设置得较高。其次,当发展新能源产业项目的公司资质不深、机制不完善、抗风险能力较弱时,将大大降低公司的信用水平,进一步限制公司拓宽融资渠道,使融资审批流程复杂化,延长审批时间,降低融资额度,加大财务风险。再次,有些处于成长期的新能源产业项目因不具备核准条件而未被政府批准采纳,有些已经核准开发建设的项目,也因线路送出等种种问题未得到解决而延迟建设,项目品质受到影响,从而导致证券化融资、融资租赁、项目融资等新型融资方式受限,融资渠道单一。最后,在融资过程中,由于第三方担保公司往往不愿承担连带责任,因此很难找到合适的担保公司,限制了新能源产业项目融资渠道的拓宽。
  三、新能源产业项目融资效率的影响因素
  新能源产业项目的融资效率受多方面因素的影响,既有宏观的,也有微观的,既有内在的,也有外在的,不仅要考虑以最低的成本融到所需资金,还要结合新能源产业项目的特点,更要关注融资的数量、质量、方式、方法等诸多综合因素。新能源产业项目融资效率的影响因素主要包括以下几方面:
  (一)产业政策。新能源是战略性新兴产业,目前,国家颁布了一系列法律法规来支持新能源产业的发展。如:2015年财政部颁布的《可再生能源发展专项资金管理暂行办法》、2016年国家能源局颁布的《关于在能源领域积极推广政府和社会资本合作模式的通知》、2017年国家能源局颁布的《2017年能源工作指导意见》等,我国对新能源产业项目予以财政支持时,更强调产业政策专项引导,设立专项投资基金,加快转型升级,以财政政策、货币政策及产业政策三项联动的方式扶持新能源产业项目的可持续发展。
  (二)金融市场。完善的金融市场是开展新能源产业项目融资的重要前提,新能源产业项目的成长与发展与金融市场密切相关,成熟的金融市场可以大大降低融资双方的信息不对称,稳定资金价格,降低成本,使资金流向收益高的项目,得到优化配置。
  (三)融资方式。融资方式可以分为两种,即内源融资与外源融资。内源融资是指企业自主经营而留存于企业的盈余公积和未分配利润以及折旧;外源融资是指企业发行的债券与股票,即筹集长期资金的债权融资与股权融资。根据融资过程是否经过金融中介机构,可以将外源融资分为直接融资和间接融资。新能源产业项目既可以采用间接融资方式,如银行信贷,也可以采用直接融资方式,如发行股票、债券。与此同时,互联网金融、资产证券化、融资租赁等创新型融资模式也会给项目带来大量的民间资本,项目融资与风投为外资流入拓宽了渠道。金融市场要不断提升自身功能,为优质资本寻求优质项目,为新能源产业项目融资创造更好的外部环境。因此,应综合考虑各种融资方式的优缺点,合理确定融资结构。具体来说,在项目投入期,适宜采用政府贴息、融资租赁、银行优惠信贷等方式,以降低融资成本;在项目成长成熟期,因资金链相对稳定,适宜采用发行股票和债券等形式。从项目发展生命周期来看,不同的金融工具适宜不同的发展阶段,不同的组合效果也不相同。本文通过问卷调查的方法,分析融资政策工具适用于不同项目发展阶段的有效性与可行性,得出结论如下表所示。(表略)
  (四)核心竞争力。新能源产业项目属于技术密集型产业,从能源采集到基础设施建设,都要以技术为支撑。目前,风电、核电、光伏发电、生物质发电等的发展进程还比较缓慢,未形成一定的规模集群,上下游产业链的联系不太紧密,因此要更加关注科技的指导,不能只追求眼前利益。要加大科技投入,加强自主创新,同时引进高科技人才,学习国外先进的科学技术,力争做到掌握核心技术,提高我国新能源产业在国际上的地位与话语权。
  (五)盈利能力。不论是债权人还是投资者都会对新能源产业项目的偿债能力和预期回报率进行分析,判断项目能否提供足够的固定资产作为担保或抵押,若既有担保抵押,预期回报率也不错,会增强项目的融资能力。
  (六)融资成本。融资成本是指资金借入者付给资金提供者的相关费用,主要包括融入费用和使用费。融入费用是指筹集资金时发生的各种费用,如:发行手续费、资信评估费、代理成本、寻租等费用;使用费是指在资金使用过程中,资金借入者给予资金提供者的报酬,如利息、股息、分红等。融资成本也可以视为所融入资本的预期收益率,是企业筹资决策、选择资金来源的重要依据。影响融资成本的因素很多,如融资渠道等,根据资金来源不同,不同的融资渠道融资成本差异明显。在融资过程中,除了要考虑显性成本,还应考虑隐性成本。内源融资主要由留存收益和折旧构成,是企业不断将自己的储蓄转化为投资的过程。因此,新能源产业项目融资时,要依据项目自身的特点、发展阶段选择合适的融资方式,以降低融资成本,提高融资效率。
  四、提高新能源产业项目融资效率的对策与建议
  本文从影响新能源产业项目融资效率的外部融资环境及内部因素两方面提出相应的对策与建议,为新能源产业项目的发展营造良好环境,进一步推动产业的可持续、健康发展。
  (一)营造良好的外部融资环境。
  1.加强宏观调控和监督管理。通过政策引导,增强商业银行对新能源产业项目的信贷支持。金融监管等相关部门可以建立融资效率考评体系,实施奖惩措施,对于评分较高的商业银行给予政策优惠,如降低资本充足率、降低资本准备金率及优惠的折现率等。通过完善监管体系、维护竞争秩序,使商业银行等金融机构向新能源产业项目提供更多的融资目标,提高融资质量与水平,进一步提高项目融资效率。
  2.完善金融市场。金融市场是新能源产业项目融资的重要场所,具有优化资源配置、管理风险和分散风险的作用。因此,可以从以下几方面进行完善:
  (1)建立和完善金融机构信用体系。加强金融机构和融资方的合作,建立和完善金融机构信用体系。一方面,金融机构需建立和完善信用评价体系;另一方面,融资方需提供全面完整、真实可靠的公开信息,使金融机构在信贷供给、信用评估时有理有据,不仅可以提高放贷质量,而且可以依据融资方的实际需求因地制宜地提供相应的金融服务,缓解新能源产业项目融资难的困境。
  (2)完善风险投资市场与建立多层次资本市场。从法律法规的角度完善风险投资管理,制定更加完善的制度与政策与之相适应,提升风险投资水平,推进有效融资。充分发挥政府和金融机构对风险资本的支持,不仅可以通过财政补贴、税收优惠等方式,还可以通过设立风险投资损失补偿基金等方式,充分发挥杠杆作用。建立多层次金融资本市场,制定与完善相应的退出机制,使风险投资为新能源产业项目提供更多的资金支持与更优质的融资服务。
  (3)创新金融工具和融资方式。通过对金融工具的合理组合,发挥商业银行理财产品、信托、信贷的创新功能,以金融工具多元化、多产品组合等方式为不同阶段的新能源产业项目融资提供资金支持,合理防控风险、分散风险,并构建相应的措施与机制,拓宽融资渠道、创新融资方式,促进新能源产业项目融资效率的进一步提高。
  3.加强政策支持。为改善新能源产业项目的融资环境和提高项目融资效率,应加大政府扶持力度,发挥政府主导作用,加强新能源产业项目的规划、加强税收优惠、贷款援助、政策倾斜、政策扶持等援助机制,加强多部门合作与联系,了解最新动态,满足融资需求。
  (二)加强新能源产业项目的自身管理。
  1.不断创新,增强核心竞争力。新能源产业项目对技术的要求相对较高,项目的发展需要技术的开发与创新。应加大投入研发经费,引进国外先进技术,提高产品技术含量,在增强产品硬实力的同时,着重提高新能源产业项目的软实力,加强人才培训,提高项目的市场竞争力,促进新能源产业的健康发展。
  2.锐意进取,提高盈利能力。新能源产业项目自身的资本积累对项目的发展尤为重要,仅依赖于外部融资很难实现项目的长期健康稳定发展。盈利能力是影响新能源产业项目自我积累的重要因素,因此,要发挥优势,选择体现产业特色、竞争优势的项目,调整经营方式、拓宽资金来源,探寻新能源产业发展的契机,提高盈利能力,实现更多的资本积累,为融得更多的资金创造机会,进一步提高融资效率。
  3.多渠道融资,降低融资成本。加大对新能源产业项目的金融支持,不仅需要完善外部环境,还需要项目积极主动拓宽融资渠道。在发展过程中,大部分项目缺乏直接的融资能力,间接融资具有限制较少、灵活方便、融入门槛较低、节约税负等优势,更适合项目的便利性融资,因此,加大间接融资力度,拓宽项目融资渠道,降低融资成本,可以推动项目的可持续发展。
  4.加强内控,提高综合质量。提高新能源产业项目融资效率的关键是提升项目综合质量,项目各环节之间联系紧密,若风险控制不当,会导致风险传染,因此要加强风险评估和内部控制,加强内审制度,完善内部治理与改革创新的统一,优化项目质量,提高行业地位,实现价值最大化。
  总之,为了进一步提高新能源产业项目的融资效率,不仅要营造良好的外部融资环境,实施差别化的宏观调控和监管措施,完善融资市场,加大政策支持力度,而且要加强新能源产业项目的自身管理,采取多渠道融资,以降低融资成本,加强内部管理,提高综合质量。S
  
 
参考文献:
  [1]曹小林.宏观经济因素对房价的影响——基于VAR计量模型的实证研究[J].商业会计,2016,(5).
  [2]曹小林.政府投资项目跟踪审计存在的问题及对策[J].商业会计,2016,(3).
  [3]曹小林.国外中小企业融资模式及对我国的启示[J].商业会计,2015,(6).
  [4]薛楠,刘舜.新能源战略性新兴产业投融资问题探讨[J].中国流通经济,2013,(6).
  [5]中国人民银行银川中心支行课题组.中国新能源融资模式比较分析[J].金融发展评论,2012,(7).

文章刊登于《商业会计》2018年12月第24期

新能源产业项目融资效率的影响因素及对策分析.pdf
 

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